Citadel（城堡投資）成立于1990年，是美國(guó)最大的期權交易機構和經紀交易商(shāng)之一，其總部位于美國(guó)芝加哥(gē)，是全球最大的對沖基金之一。這家公(gōng)司的創始人是Kenneth Griffin（肯•格裏芬），到現在也是Citadel的首席執行官。1987年，格裏芬靠着一台傳真機，一台個人電(diàn)腦，一部電(diàn)話和26.5萬美元本錢，在他(tā)的哈佛宿舍成立了一個基金。自此開始，格裏芬募集了近100萬美元，吸引了對沖基金先驅Frank Meyer的注意。22歲那年，在Meyer支持下，格裏芬在芝加哥(gē)市中(zhōng)心Loop區(qū)租下辦(bàn)公(gōng)室，招來4位小(xiǎo)夥伴，創立了自己的基金公(gōng)司Wellington Partners，專注美國(guó)、日本的可(kě)轉債以及權證的交易。而Wellington Partners後來改名(míng)為(wèi)Citadel，意為(wèi)“城堡”。
發端于大學(xué)宿舍，風起青萍之末
Citadel創始人為(wèi)Ken Griffin，早在1987年，這位當時19歲的哈佛大二學(xué)生便開始在宿舍用(yòng)傳真機、個人電(diàn)腦、電(diàn)話和借來的20幾萬美元進入投資領域，到1990年，正式創建Citadel（字面意：城堡），以自己開發的軟件程序進行可(kě)轉債交易，初始資金第一年回報率即高達70%。發展至今，Citadel已成為(wèi)全球資産(chǎn)管理(lǐ)規模最大的多(duō)策略對沖基金之一。Citadel的創建者是Ken Griffin，業界所稱的“Citadel”其實包括兩大部分(fēn)，或者粗略地說是兩家公(gōng)司組成的一個集團。其一叫做Citadel（為(wèi)了區(qū)分(fēn)清楚，之後以其全名(míng)Citadel LLC代稱）, 其二叫做Citadel Securities. 這兩家公(gōng)司是沒有(yǒu)業務(wù)上的任何直接聯系的，唯一的共性就是都由Griffin掌管，共同稱為(wèi)Citadel而已，也因此造成很(hěn)多(duō)人的混淆。
Citadel的亮眼表現
2018年被認為(wèi)是過去20年以來對沖基金最不景氣的一年—— 全球對沖基金平均表現下跌近6％。然而，Citadel旗下基金表現可(kě)圈可(kě)點：旗艦基金Wellington hedge fund上漲了9.1％，Kensington 獲得了超過9%的回報。其他(tā)策略基金也在2018年取得了增長(cháng)：全球股票基金的回報率接近6％，戰術交易型基金收益上漲近9％，全球固定基金收益上漲6.6％。如此的表現，使得Citadel成為(wèi)少數自08年以來持續為(wèi)投資者創造正收益的基金公(gōng)司。
總體(tǐ)而言，在2018年，Citadel為(wèi)他(tā)們的投資者創造了21億元美元的扣費後淨收益，對于300億元的管理(lǐ)規模而言，這相當于平均7%的回報。
Citadel的強大生命力
Citadel是一家存在超過二十年，依然屹立不倒的對沖基金。自1998年至08年金融危機前，公(gōng)司業績一直穩超20%。要知道，在對沖基金市場上，能(néng)夠屹立20年而不倒的對沖基金比例僅有(yǒu)3%。基于其驕人業績，Citadel為(wèi)包括主權财富基金、養老金、高校捐款等許多(duō)世界上規模最大的機構投資者管理(lǐ)資産(chǎn)。Citadel的業務(wù)發展全面，不僅管理(lǐ)多(duō)策略基金，同時也發展做市商(shāng)業務(wù)，投資不良資産(chǎn)，并因為(wèi)對技(jì )術的大力投資，公(gōng)司IT部門甚至轉變為(wèi)利潤中(zhōng)心，獨立成立Citadel Technology發展業務(wù)。Citadel的成功更多(duō)地與Kenneth Griffin的領導力有(yǒu)關。他(tā)一直強調雇用(yòng)最優秀的人才，投資最好的技(jì )術，專注于風險管理(lǐ)和嚴格的定量分(fēn)析。
在對沖基金領域，Citadel管理(lǐ)多(duō)種資産(chǎn)類别的策略，包括股票，債券，固定收益和大宗商(shāng)品。他(tā)們使用(yòng)詳盡的定量分(fēn)析來鞏固每個市場、每個策略。為(wèi)了測試各種極端環境，Citadel内部每日會運行超過500個極端場景，來對當下的投資組合進行壓力測試。
Citadel的内部團隊按策略區(qū)分(fēn)，各自專注于特定的策略和市場。Kenneth Griffin經常檢視各策略的表現，将最好的員工(gōng)重新(xīn)部署或解雇不夠出色的雇員。2018年，Citadel解雇了旗下股票交易部門Aptigon Capital的21名(míng)員工(gōng)。
對沖基金+做市商(shāng)，兩個領域的極緻
1、 對沖基金業務(wù)
Citadel股票投資主要分(fēn)三個闆塊：Citadel Global Equities（CGE）、Surveyor Capital、Ashler Capital。Citadel Global Equities（CGE）創建于2001年，是Citadel占比最大的核心業務(wù)部門，擁有(yǒu)165名(míng)平均從業年限11年的專業投資人員，主要投資于消費、能(néng)源、金融、醫(yī)療保健、工(gōng)業材料、TMT等領域，投資模式也以基本面分(fēn)析、事件驅動等非量化方式為(wèi)主。Surveyor Capital創建于2008年，在公(gōng)司風險管理(lǐ)平台上依據基本面分(fēn)析等方式自下而上地篩選投資标的、構建投資組合。Surveyor Capital擁有(yǒu)175餘名(míng)投資專業人士，其中(zhōng)分(fēn)析師平均從業年限12年，投資經理(lǐ)平均從業年限19年。Ashler Capital成立于2018年，以紮實的基本面分(fēn)析、市場中(zhōng)立策略賺取收益，主要聚焦于醫(yī)療、能(néng)源、TMT、消費、金融行業和風險套利等。除了股票投資業務(wù)外，根據投資标的的不同，Citadel還有(yǒu)相應的宏觀與固定收益、大宗商(shāng)品、信用(yòng)、量化策略等團隊，通過多(duō)品種、多(duō)策略、beta中(zhōng)性、全球市場投資分(fēn)散風險，獲取收益。
2、做市業務(wù)
做市業務(wù)方面，Citadel Securities是紐約證券交易所最大的指定做市商(shāng)，也是全球最大的ETF交易商(shāng)之一，截至目前，其自動股票交易平台經手的交易額占美國(guó)整個股票交易市場的21%，占個人投資者交易總量的42.1%。除股票及期權外，Citadel Securities的做市業務(wù)在美國(guó)國(guó)債、利率掉期、信用(yòng)指數、外彙交易方面均業績斐然，以先進的交易技(jì )術、數據分(fēn)析能(néng)力和風險管理(lǐ)水平滿足客戶的多(duō)樣性需求，為(wèi)包含資産(chǎn)管理(lǐ)公(gōng)司、銀行、對沖基金、保險公(gōng)司、養老金等500多(duō)家機構客戶提供流動性。以2020年6月4日數據為(wèi)例，美國(guó)股票市場單日交易總量為(wèi)147億股，交易總價值約4882億美元，以處理(lǐ)其中(zhōng)的21%計算，也即Citadel Securities單日交易量即達31億股，處理(lǐ)交易總價值在1025億美元，超過了紐約證券交易所當日的交易總額（1014億美元）。對比同日上海證券交易所的數據，股票成交金額總計2549億元，約360億美元。可(kě)以說Citadel Securities單家公(gōng)司每日股票成交額是極大的，其信息系統承載力和交易能(néng)力可(kě)見一斑。
以上就是本期關于Citadel發展、策略和業績等相關的介紹，希望大家通過這篇文(wén)章能(néng)夠對量化對沖基金的代表之一——Citadel有(yǒu)所了解，同時也豐富了自己對于量化投資基金的認知。大家有(yǒu)意見可(kě)以在下面留言拍磚，覺得文(wén)章不錯請多(duō)多(duō)點贊轉發，同時歡迎關注我們的公(gōng)衆号，敬請期待下一篇。本期介紹到這裏，共同期待下一個知名(míng)量化對沖基金的故事。
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